千亿市值机械龙头罕见跌停！祸起原材料成本上涨？机构观点有分歧！

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又见白马股闪崩！

5月10日，千亿市值机械龙头恒立液压罕见跌停，距离今年2月的股价高点已近腰斩。

记者通过采访中获悉，除了原材料涨价的利空以外，近几月挖掘机行业景气度边际转弱、行业降价压力是引发市场担忧的原因。

恒立液压闪崩，较高点已近腰斩

今日，恒立液压开盘后便快速跳水，不到45分钟跌幅就达到9%以上，并且在尾盘封死跌停。今日全天，恒立液压成交额为13.1亿元，换手率1.34%。

小编在股吧看到，许多股民对于恒立液压的大跌不明所以，有网民评论称“又杀一只白马祭天”，还有人问“这是被机构抛弃了吗”。

在过去的两年中，恒立液压是不折不扣的“大牛股”。自2019年以来，截至今年2月触及137.66元的历史高点，期间恒立液压股价最高上涨了10倍。不过此后恒立液压就进入了下跌区间，至今日跌停已下跌47%。

蹊跷的是，无论是从业绩还是公告来看，恒立液压近期并无明显利空。

根据恒立液压4月底披露的2020年年报，恒立液压去年实现营收78.55亿元，同比增长45.09%；实现归属于上市公司股东的净利润22.54亿元，同比增长73.88%。恒立液压一季报显示，公司一季度实现归母净利润7.83亿元，同比增长125.53%。

股东户数方面，恒立液压一季报显示，截至2021年3月31日恒立液压股东户数为6.06万户，相比2020年12月31日增加2.20万户，变动幅度56.85%。

值得一提的是，恒立液压还是外资的心头好。根据兴业证券5月10日发布的最新研报，恒立液压是目前A股北向资金及QFII持股占比最高的公司之一，北向资金及QFII持股占到了其自由流通股本的37.3%，在所有A股公司中排名第四，仅次于八方股份、三棵树、生益科技。

“北向资金+QFII持股占比”前20公司 来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

原材料成本上涨引发担忧？

对于今日恒立液压闪崩的原因，市场上猜测不断，目前普遍认为是原材料涨价引发成本压力；也有市场人士认为，大跌背后应该有其他原因，而不单纯是担忧成本压力。

一位不愿透露姓名的机械行业分析师向小编表示，恒立液压公司质地整体而言不错，这次大跌与公司治理没有太大关系，市场对于恒立液压的担忧有多个方面：

首先，在原材料方面，恒立液压钢材占比40%，这次钢材涨价超预期。但该人士也提到，公司对此消化比较好，整体利润率可控。

其次，今年4-5月份挖掘机行业增速放缓，预计将个位数增长，5月份之后也不排除增速比较低，市场担心行业增长，“主机厂零部件行业预期转悲观的话，从公司的排产也看出放缓，同时去年基数压力比较大。”

最后，行业存在降价压力，“某行业龙头公司整体上市，要把挖掘机的销量做高，比较激进，对行业生态不是太好。”

不过，小编翻阅研报发现，多数机构对于恒立液压以及机械行业后市并不悲观。从近期券商发布的研报来看，近期机构研报对于恒立液压仍整体持看好态度，包括国元证券、中银证券、山西证券等券商均维持“买入”评级。

招商证券机械团队今日发布研报对恒立液压进行点评，提到公司“二季度增速环比回落，但是全年增长确定”。招商证券表示，从挖掘销量增长预测来看，预测4、5月油缸排产环比略有下降，但泵阀预计将维持满产状态，虽然二季度增速可能回落，但全年增长确定。“我们看好恒立全球竞争力提升，公司2021年拟资本开支4亿元用于液压油缸改技、泵阀扩产项目，继续强烈推荐。”

对于原材料价格上涨压力，招商证券在该研报中表示：“原材料价格上涨和产品价格下调对毛利率有一定影响。公司与供应商上一期的价格锁定截至去年11月，随后材料成本上升10-20%，尽管如此，公司产品规模效应抵消了一部分负面影响，此外公司Q1购买商品支付10.3亿元，预付款7.2亿元，同比增长199%和93%，提前原材料备货锁定了4、5月的原材料成本。但是由于挖掘机主机企业价格竞争激烈对油缸等产品在一季度降价5%左右，一季度毛利率41%，相比去年44%有所下降。”

机构连续两个季度减仓

由于近两年快速上涨，积累了巨额浮盈的机构正在不断落袋为安。

从恒立液压的十大流通股东变化来看，自去年四季度开始，部分机构已连续两个季度减持该股票。比如，全国社保基金四零六组合在去年四季度减持了215.1万股，又在今年一季度再次减持138万股。

同时，从2019年12月31日就进入公司十大流通股东榜的融通行业景气证券投资基金分别在去年四季度与今年一季度减持540万股、21.31万股。

此外，财报显示，去年四季度及今年一季度，公司第二大流通股东申诺科技(香港)有限公司减持分别减持1816万股、542.3万股。

不过，恒立液压最新股东榜显示，也有机构新进来。全国社保基金一零一组合就在今年一季度新进十大流通股东榜，持股637.1万股；此外阿布达比投资局也新进十大流通股东，持股524.8万股。

恒立液压十大流通股东榜

制造业板块调整何时结束？

不光是恒立液压，同为机械板块龙头的三一重工近期股价走得也很颓。自三一重工于今年2月18日站上50元以来，三一重工股价持续回调近40%。

此外，随着大宗商品的涨价，已有一些制造业公司顶不住压力宣布涨价。

某卖方分析师向上海证券报表示，今年中游制造业压力山大，是时候研究企业的成本费用构成和成本转嫁能力，即公司定价权和行业竞争格局。

此前，有机械行业分析师在接受上海证券报采访时表示，对于机械行业往往遵循“景气度投资”，及即看到下游景气度拐点向上时就买入，哪怕利润还没有出来也没关系，因为未来大概率会改善。而什么时候卖出？就是当看到行业发展的景气度达到一个相对高点，下游已经开始边际上走弱，只要看到下游整体的盈利能力有所松动、资本支出减弱等前瞻性指标，这波行情就基本结束了。

编辑：朱茵

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本期责任编辑：张晓光

监制：浦泓毅

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